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皓天鑫
根據(jù)中國(guó)信通院《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書(shū)》數(shù)據(jù)，2005 年至 2020 年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)占 GDP 的比重由 14.2%提升至 38.6%。
數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代重要的生產(chǎn)要素，算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新型生產(chǎn)力，2022 年政府工作報(bào)告明確“促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)， 加強(qiáng)數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局”的工作任務(wù)，提出建設(shè)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，逐步構(gòu)建全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心體系，推進(jìn) 5G 規(guī)?；瘧?yīng)用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)展智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村。
算力基礎(chǔ)設(shè)施投入對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的帶動(dòng)作用日益顯著，根據(jù)中國(guó)信通院測(cè)算， 2020 年我國(guó)算力產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 2 萬(wàn)億元，直接帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出 1.7 萬(wàn)億元，間接帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出 6.3 萬(wàn)億元。算力平均每投入 1 元， 可帶動(dòng) 3-4 元經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
近年來(lái)我國(guó)在5G、云計(jì)算、人工智能、智能制造等領(lǐng)域接連取得突破，相關(guān)技術(shù)不斷融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域，全社會(huì)算力需求不斷提升，也帶動(dòng)了算力相關(guān)設(shè)施需求的提升。服務(wù)器是一種高性能計(jì)算機(jī)，作為網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)，存儲(chǔ)、處理網(wǎng)絡(luò)上80%的數(shù)據(jù)、信息，可以稱(chēng)做算力的底座。
2021 年全球服務(wù)器銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng) 6.4%，中國(guó)服務(wù)器銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng) 12.7%。國(guó)產(chǎn)服務(wù)器市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，中國(guó)市場(chǎng)以基于 x86 芯片的服務(wù)器為主，在國(guó)產(chǎn)化背景下 Arm 架構(gòu)服務(wù)器增速較快，但整體占有率仍較低。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與高端計(jì)算機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的A股上市公司主要有浪潮信息、新華三(紫光股份子公司)、中科曙光，接下來(lái)本文從以下幾個(gè)方面比較這三家公司：
1.主要業(yè)務(wù)與優(yōu)勢(shì)
浪潮信息：服務(wù)器及部件務(wù)營(yíng)收占比超99%，2020年公司服務(wù)器以36%的市占率排名國(guó)內(nèi)第一。公司多節(jié)點(diǎn)云服務(wù)器市占率全球第一，布局AI服務(wù)器和邊緣計(jì)算服務(wù)器。
新華三：主要提供網(wǎng)絡(luò)設(shè)備硬件(包括服務(wù)器)及相關(guān)解決方案。2017-2019年，公司自研服務(wù)器業(yè)務(wù)占T基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)比例從11.56%提升至24.65%，市占率達(dá)15%，位列國(guó)內(nèi)第三。
中科曙光：主營(yíng)服務(wù)器、存儲(chǔ)產(chǎn)品、軟件開(kāi)發(fā)及服務(wù)等。其中，服務(wù)器包括高性能計(jì)算機(jī)和通用服務(wù)器，市占率7%，排名全國(guó)第六，近五年服務(wù)器營(yíng)收占比穩(wěn)定在80%左右，2019年在中國(guó)高性能計(jì)算機(jī)市場(chǎng)占有率達(dá)39%，。
2.營(yíng)業(yè)收入
浪潮信息營(yíng)收在2017到2020年持續(xù)加速，在2021年有所放緩，不過(guò)在2021Q3開(kāi)始營(yíng)收重回升勢(shì)，未來(lái)有望在中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大中繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
新華三全面布局算力設(shè)施，不僅在服務(wù)器方面市場(chǎng)份額靠前，在以太網(wǎng)交換機(jī)，企業(yè)級(jí)路由器等，存儲(chǔ)市場(chǎng)方面也是市場(chǎng)份額前三。另外，新華三立足硬件優(yōu)勢(shì)，在“云智原生”戰(zhàn)略和全新升級(jí)的“數(shù)字大腦”指引下，迎合當(dāng)下各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切需求，重點(diǎn)布局了 18 個(gè)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案，因此2021年?duì)I收相較前幾年有所加速。
而中科曙光由于在2019年被美國(guó)列入實(shí)體清單，營(yíng)收增速在2019年開(kāi)始下降得比較明顯，令人心酸。
三個(gè)企業(yè)凈利潤(rùn)都和營(yíng)收呈現(xiàn)正相關(guān)。值得注意的是，浪潮信息在營(yíng)收大幅度領(lǐng)先新華三的情況下，凈利潤(rùn)被反甩開(kāi)一個(gè)身位。由于新華三與浪潮用的都是國(guó)外芯片，筆者覺(jué)得新華三服務(wù)器板塊的毛利率應(yīng)該與浪潮的沒(méi)有明顯差距。而產(chǎn)生上述現(xiàn)象的原因，筆者覺(jué)得有兩方面：第一，服務(wù)器的毛利率應(yīng)該比以太網(wǎng)交換機(jī)，企業(yè)級(jí)路由器等其它基礎(chǔ)硬件設(shè)施的低。第二，新華三通過(guò)其在網(wǎng)絡(luò)硬件的全面布局，晉升為智慧城市，智慧交通等各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方案商，再將自己的軟件服務(wù)打包賣(mài)出，使其整體盈利能力比浪潮信息高出不少。
4.毛利率
(由于浪潮信息服務(wù)器業(yè)務(wù)占比97%，中科曙光服務(wù)器業(yè)務(wù)占比大概八成，中科曙光選取的是“高端計(jì)算機(jī)”的毛利率，而浪潮信息直接取其整體毛利率。新華三毛利率未披露)
服務(wù)器廠家對(duì)上游芯片商沒(méi)有議價(jià)權(quán)，又要通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爭(zhēng)奪客戶，因此盈利能力甚至比一般制造業(yè)公司還低，更別說(shuō)科技公司了。浪潮信息貴為中國(guó)服務(wù)器龍頭企業(yè)，毛利率常年不超過(guò)在12個(gè)點(diǎn)，2021年凈利率2.99%，足見(jiàn)這個(gè)行業(yè)賺錢(qián)之不易。而中科曙光毛利率雖然也不高，但正在穩(wěn)步上升，這應(yīng)該與曙光被制裁后用的國(guó)產(chǎn)芯片占比越來(lái)越高有關(guān)。
5.研發(fā)占營(yíng)收比
從研發(fā)投入力度可以看出，新華三與中科曙光研發(fā)投入比最近三年均在百分之十以上，明顯高于浪潮信息，而浪潮信息基本維持在4%，就像其毛利率水平常年維持在同一水平一樣。而中科曙光的毛利率水平隨著其研發(fā)投入比逐年上升而提高，可見(jiàn)研發(fā)投入是驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。
值得一提的是，曙光在被制裁后公司持續(xù)加大研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)了基于國(guó)產(chǎn)處理器芯片的多款服務(wù)器、工作站在內(nèi)的高端計(jì)算機(jī)，均通過(guò)了國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)品質(zhì)量測(cè)試，曙光旗下海光信息自研的海光芯片已向國(guó)內(nèi)諸多服務(wù)器廠商供貨。曙光被制裁后做出的回應(yīng)，為我國(guó)科技公司樹(shù)立了一個(gè)好榜樣，讓人有把它的股票拉漲停的沖動(dòng)。
通過(guò)以上幾個(gè)方面的比較，筆者得出以下幾點(diǎn)規(guī)律及建議：
毫無(wú)疑問(wèn)，作為新基建的基礎(chǔ)設(shè)備，服務(wù)器行業(yè)景氣度向上，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。未來(lái)隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大力推進(jìn)，整個(gè)行業(yè)景氣度有望維持。
中國(guó)服務(wù)器行業(yè)是一個(gè)營(yíng)收看起來(lái)很高，但盈利能力卻很低的行業(yè)，有一種在為上游打工的感覺(jué)，因此，逐步擺脫對(duì)國(guó)外芯片的依賴(lài)，有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力顯得非常重要，而這一切，只能通過(guò)企業(yè)甚至整個(gè)行業(yè)持續(xù)的研發(fā)投入才能有望實(shí)現(xiàn)。
新華三的商業(yè)模式其實(shí)給很多硬件廠商指引了轉(zhuǎn)型的方向，當(dāng)你能為客戶解決所有問(wèn)題，免去客戶另外尋找其它硬件與軟件服務(wù)的麻煩時(shí)，客戶當(dāng)然會(huì)更傾向選擇你并給出更爽快的價(jià)格。綜合提供軟硬件解決方案，是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的另一條路。而新華三能做到這個(gè)商業(yè)模式，靠的是集團(tuán)研發(fā)人員比例超過(guò)50%，多年來(lái)研發(fā)投入占比超過(guò)10%，研發(fā)費(fèi)用保持每年兩位數(shù)的增長(zhǎng)。專(zhuān)利申請(qǐng)總量累積超過(guò)13,000件，其中90%以上是發(fā)明專(zhuān)利，連續(xù)兩年位居浙江省創(chuàng)造力百?gòu)?qiáng)企業(yè)榜首，最終才在2021年獲得豐收，所以歸根到底還是得靠研發(fā)引起質(zhì)變。
寫(xiě)在最后
近年來(lái)，“新基建”成為信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇，特別是當(dāng)前“東數(shù)西算”等工程的實(shí)施，更是為硬件設(shè)備供應(yīng)商提供了跨越發(fā)展的機(jī)會(huì)。文中三家公司分別選了三條不同的路：浪潮專(zhuān)注自己本業(yè)，新華三晉升為軟硬件一體的方案商，中科曙光致力于國(guó)產(chǎn)服務(wù)器的替代。服務(wù)器是算力底座，也是數(shù)據(jù)安全的底座。因此，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器在政府黨政部門(mén)的市占率越來(lái)越高，這個(gè)趨勢(shì)相信也會(huì)逐漸擴(kuò)散到其它行業(yè)，也希望我國(guó)服務(wù)器廠家看清這個(gè)趨勢(shì)，堅(jiān)定推進(jìn)服務(wù)器國(guó)產(chǎn)替代！
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