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6月4日，國網(wǎng)智能科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請正式獲受理。國網(wǎng)智能的前身為山東魯能技術(shù)有限公司，主營電力巡檢機器人，2019年8月整體變更為國網(wǎng)智能科技股份有限公司。
招股書顯示國網(wǎng)智能是國家電網(wǎng)公司定位的一家專業(yè)從事以電力機器人為核心的智能運維平臺，自國家電網(wǎng)2013年將電力機器人納入集招范圍以來，國網(wǎng)智能累計中標(biāo)臺數(shù)400余臺，占國網(wǎng)集招電力機器人總數(shù)比重30%以上，在國網(wǎng)集招市場占有率為業(yè)內(nèi)第一。
從業(yè)務(wù)占比情況來看，公司的主要業(yè)務(wù)分為電力運維平臺和新能源充換電，但后者的營收規(guī)模較小，只占業(yè)務(wù)總量的21.78%。
除國網(wǎng)智能之外，目前主營電力巡檢機器人的企業(yè)中，億嘉和2018年主板上市，申昊科技在之前IPO失敗后，目前正在沖刺創(chuàng)業(yè)板。所以對比億嘉和的年報與申昊科技的招股說明書，還是能發(fā)現(xiàn)一些問題的。
客戶集中、關(guān)聯(lián)交易高
而電力行業(yè)屬于高度壟斷性行業(yè)，所以無論是正在IPO的國網(wǎng)智能、申昊科技創(chuàng)還是主板堅挺的億嘉和，都面臨客戶行業(yè)集中度過高的風(fēng)險。所不同的就是，兩大電網(wǎng)公司也是采取招標(biāo)的方式，只是進(jìn)入的門檻較高，所以風(fēng)險的關(guān)鍵點在于是否只是單一大客戶。
例如，早在2018年7月17日，申昊科技在上交所主板市場的申請，終或因?qū)我淮罂蛻魢W(wǎng)浙江嚴(yán)重依賴等不利因素而未能通過。如今公司擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)申請深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
但這一情況仍未發(fā)生改變，2017年度、2018年度和 2019年上半年，公司對國網(wǎng)浙江的銷售額占對應(yīng)年度銷售額的比例分別為62.13%、73.82%和 16.00%，公司對前五大客戶合計銷售額占對應(yīng)年度銷售額的比例分別為95.45%、95.55%和 96.47%。
國網(wǎng)智能的實際控制人為國家電網(wǎng)公司，公司的主要客戶為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其下屬電力公司，2017 年-2019 年關(guān)聯(lián)銷售收入占收入比重分別為86.33%、85.35%和 87.57%，同時公司2017 年度、2018年度及 2019 年度，對前五大客戶(按同一控制口徑)的銷售額合計占公司銷售額的比例分別為94.68%、94.96%和 95.09%。
億嘉和2019年財報顯示，前五名客戶銷售額 59,970.66 萬元，占年度銷售總額 82.86%，其中前五名客戶不存在關(guān)聯(lián)交易。
毛利、凈利雙低
從毛利率來看，國網(wǎng)智能的毛利遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行，這表示公司的經(jīng)營成本過高，凈利率也是低于同行，尤其是國網(wǎng)智能的凈利率，甚至到了個位數(shù)。
而毛利與凈利均排行前列的億嘉和2019年財報顯示，公司前五名供應(yīng)商采購額 14,895.13 萬元，占年度采購總額 34.12%；其中前五名供應(yīng)商采購額中關(guān)聯(lián)方采購額0萬元，占年度采購總額0%。
而國網(wǎng)智能表示公司機器人產(chǎn)品毛利率低于同行業(yè)平均水平，主要系公司業(yè)務(wù)范圍更廣，質(zhì)量體系相對嚴(yán)格，服務(wù)及后續(xù)維護(hù)流程相對完善，生產(chǎn)及安裝調(diào)試相關(guān)成本較高所致。報告期內(nèi)，公司其他智能化產(chǎn)品與可比公司基本相當(dāng)，新能源產(chǎn)品略高于可比公司均值。
后，公司表示，報告期內(nèi)公司毛利率及凈利率隨業(yè)務(wù)發(fā)展呈上升趨勢。
旺盛的電力巡檢機器人市場
隨著“新基建”將特高壓列為七大方向之一，預(yù)測國網(wǎng)在2020年的投資金額將會保持2019年的態(tài)勢，達(dá)到4500億左右。
而無人化運維成為智能電網(wǎng)發(fā)展趨勢，巡檢機器人行業(yè)將持續(xù)受益。傳統(tǒng)的電力運維模式已不能適應(yīng)智能電網(wǎng)快速發(fā)展的需求，因此，將機器人技術(shù)與電力技術(shù)融合，通過智能機器人實現(xiàn)無人化巡檢已經(jīng)成為智能電網(wǎng)的發(fā)展趨勢。
據(jù)GGII新發(fā)布的《2020年中國移動機器人(AGV)行業(yè)調(diào)研報告》顯示，隨著國家將在“十三五”期間新建8000所變電站，GGII預(yù)測，2020-2023年電力巡檢機器人總需求量超過7000臺。
且相比于工業(yè)場景的移動機器人，電力巡檢機器人的單價更高。根據(jù)各家的招股說明書和財報顯示，電力巡檢機器人的單價在80萬~100萬之間浮動。按照一套機器人系統(tǒng)80萬來算，2020-2023年需求量超過7000臺，即超過56億的市場等待挖掘。
電力巡檢機器人，下一片掘金熱土。
浙公網(wǎng)安備 33010602000006號
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